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【资讯】兴业证券张忆东现在是熊市后期三季度有反弹

发布时间:2020-10-17 02:38:35 阅读: 来源:柴油机厂家

兴业证券张忆东:现在是熊市后期 三季度有反弹

万家基金管理有限公司于2012年6月26日下午在上海举办“探寻A股投资变革之力——中国指数分级基金投资发展论坛”。东方财富网全程直播此次论坛,以下是兴业证券首席策略分析师张忆东发言实录。  提问:我是中国证券报的记者。我这个问题是关于利率市场化的,央行在最近一次降息的时候同时放宽了存款和贷款的波动区间,这也视为中国利率市场化的重要步骤。刚刚看到你讲的时候,讲到台湾,台湾从80年到90年这一波上扬中间几个关键性的点,比如说放开资本项目管制等。我想问一下,如果在中国我们利率市场化最终实现的时候,A股能否像台湾一样催生一波牛市?  张忆东:  日本73年以后利率市场化也是在扩张的,并且日本当时是汇率也开展日元的国际化。但这些东西是叫“毛”,毛是提供小,皮是来自于经济结构的调整。这个如果经济结构不调整,它的这些变革就会慢慢的推动结构的调整,在经济结构调整充分反映之前,就是靠利率市场单因素其实是很难驱动的,这个作用,就是我刚才讲的,变革,能够提升经济的一个效率,劳动生产率,否则的话我们连6%到8%都维持不了,因为没有靠以前那种挖坑埋坑的GDP增长方式。现在利率市场化,其实是起到一个优化资源配置的效率,但是在刚开始是痛苦的,反而利率市场化是痛苦的。  为什么痛苦呢?因为它会使得银行受损。以前银行剥夺全行业,把其他行业给剥夺了,现在是银行反哺实业。刚开始银行它的ROE也好、盈利增速也好,有回落的。但同时真正拿钱的这些行业,它并不能够判断出来一些基层的银行资源或者银行行长,他也不知道究竟应该怎样来做一个合理的配置,就是说在利率市场化的初期,他对于资源配置可能并不是很敏感。其实我现在的一个核心思想,应该把资本市场扩大,因为资本市场对于创业、对于有创业精神、对于一些小荷才露尖尖角的产业配置是最优化的。而利率市场化,银行其实对于风险考量是比较大的,就算利率市场化了,可能在初期起到一个利差有所收窄,能够让一些中大型的这种产业缓口气。但对于效率的提升,在转型的初期反而是不如资本市场的。  我为什么没有把利率市场化提出来,反而提出资本市场这个定位。不要老是把资本市场这个,应该把资本市场能够有一个更好的投资和融资的结合,把资本市场盘活了。其实它对于经济转型,提高效率,其实更优化一些。  提问:我是时代周报的记者。想问您一个问题,今年下半年还有一个情况,就是面临“十八大”政府换届的问题,在这种情形下面,您对于今年下半年A股市场对于投资者有什么建议?谢谢!  张忆东:  其实有两个方面吧。第一个方面,我们现在能够判断现在是熊市后期,但是不能判断的是什么呢?什么时候结束。这是第一个。所以在这种情况下面,对于投资者可以说定期定投,围绕刚才讲的那种好的指数,有一些结构比较好的指数,包括ETF或者什么之类的,你可以做定期定投,其实我看今天我们指数分级,围绕成长的这种指数分级,其实你可以来做一定的,好的这种指数,你可以定期定投。第二个对于交易型的,不是一般的投资者,对于一般交易型的选手,倒是可以关注一下刚才讲的三季度有一个做反弹的时间窗口。

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