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【资讯】董登新境外机构做空中国股票主要利用信息不对称

发布时间:2020-10-17 01:14:59 阅读: 来源:柴油机厂家

董登新:境外机构做空中国股票主要利用信息不对称

老虎基金参与内幕交易,做空中行和建行H股,美国证券交易委员会和司法部出面起诉。经济之声评论:还有多少“老虎”在黑暗中潜伏?

据经济之声《交易实况》报道,正当国内股市被塑化剂风波搅得天翻地覆的时候,一只在亚洲资本市场上潜伏的老虎这几天被揪了出来。这次充当打虎武松的,是美国证券交易委员会。美国证券交易委员会发表声明说,美国老虎亚洲资产管理公司及相关人员涉嫌参与内幕交易,做空中行和建行H股,获利1670万美元。美国证交会已经向新泽西州联邦法院提交了起诉书。与此同时,美国司法部新泽西地区办公室也向老虎提起了诉讼。  根据起诉书,2008年12月到2009年1月,美国老虎亚洲资产管理公司创始人比尔·黄利用内幕消息,做空中国银行和中国建设银行的H股股票,再利用私募交易方式低价补回仓位,从投资者处收取高额管理费,并从中非法获益1620万美元;从2008年11月到2009年2月,比尔·黄还至少4次操纵这两家银行股票价格,获得非法收益49.6万美元。之后,老虎基金承认了自己的不法行为,并且同意支付超过6000万美元,就刑事和民事案达成和解?美国证交会执法部门主管罗伯特·胡扎米警告老虎基金:非法离岸交易依然要受到美国法律管辖。除了潜伏在亚洲的这只大老虎,浑水、香橼等做空机构今年频频对中国公司的股票出手,其居心险恶,令人心惊肉跳。  在我们为了老虎基金落网而拍手叫好时,依然要警惕,做空机构依然在潜伏,伺机出手;像老虎基金这样的公司还有可能使用不法手段做空中国公司股票渔利,资本市场的暗处,不知道还有多少磨尖了牙齿和爪子的大老虎。经济之声特约评论员、武汉科技大学金融证券研究所所长董登新来评论这个话题。  董登新:应该说中国大陆和香港的证券监管的制度和美国的监管体系是有差异的,这种制度的差异在某种意义上,利于对冲基金或者投机基金来进行制度套利。尤其在信息不对称的情况下,或利用内幕信息的情况下,来经营所谓的做空或者是投机的话,是有机可乘的。我想这种差异可能是来自于监管风格不一样,监管效率,监管的严格的程度也存在一定的差异。美国的证券市场监管是世界上有名的,属于非常严密的,监管的效率也比较高,从这个意义上来说,香港市场监管相对欠缺一些。  在2008年,中国大陆股市已经有比较大的暴跌,在这种情况下,其实西方的市场包括香港市场还没有走到熊市底部,因为他们在2009年3月份才真正的抵达了熊市的最低谷。当时情况下,香港市场对于中国整个银行板块的估值都还是比较坚挺的,相对大陆A股的估值,当时的港股对于银行股的估值要比A股的估值要高出许多。在这种情况下,对于A股和H股两大市场的银行股的估值的较大差异,在某种意义上应该说有做空的空隙可钻。老虎基金是用什么样的内幕消息来做空建行和中行的港股,我还没有查到这方面的资料。如果是用非法的手段来做空建行和中行两支股票的话,当然可能一方面是借助了两地市场的估值的悬殊,另外一方面可能内幕消息在这里面发挥了很重要的作用。  境外的做空机构做空中国的股票,尤其是做空中国大陆的股票,主要利用的是信息的不对称,当然也还有所谓会计制度的差异,信息披露制度的差异,最重要的就是信息不对称。比方说资概念股在美国挂牌,美国的做空机构做空中国的股票,而中资概念股有一个很大的优势就是充分的利用了市场的信息不对称。而本国的中资概念股作为上市公司来讲,可能对于市场的反映,尤其是做空力量在这方面可能缺乏及时跟进,或者是对于信息的澄清,尤其包括一些谣言或者属于重伤诽谤性的带有造假性质的做空。这种情况如果没有上市公司自身来举证或者是来澄清的话,很容易被做空机构所利用,而对于美国监管机构在不明真实的情况下,也不必出手对于利用信息的真假或者信息不对称来做空的行为进行惩治。  国外的机构进入国内的A股市场做空,目前来说应该是受到了严格的限制,诸多制度方面的限制。国内的融资融券股指期货的推出导致对我们自己的市场有了一股新的做空力量,但是做空的背后,我们也看到了有代价有成本的,并不是说做空就一定能够达到目的可以赚钱。做空的最大风险就在于做多力量的对抗,比如前期的贵州茅台是不是有做空的力量在里面作用。从7月份的最高点266块跌到最低点184,差不多市值差不多折掉了1/3。这里面做空是有市场根据的,这种做空是可以理解的,是从技术层面和基本面来进行做空,当然借助了塑化剂的题材或者说导火索。这个角度来讲应该说国内的做空力量正在成长之中,从监管的角度来讲,我觉得应该区分这些非法的做空和合理的市场化的做空行为。

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